过渡期在1997年6月30日结束，**正式结束英国的殖民管治，成为*******的特别行政区，董建华为首任行政长*。然而，就在3个月后，***及日、韩、台货币受外来冲击。**亦不能幸免于难，地产产值大幅下跌、失业率由2%升至6%、经济增长率亦由正变负、恒生指数由1997年8月所创的16820点历史新高，下跌至翌年8月的6700点、银行同业拆息由被狙击前的数厘升至数十厘，当中隔夜利率更于1997年10月23日高见300厘。
1998年8月中，当时的财政司司长曾荫权、管理局总裁任志刚会同****所行政总裁邝其志宣布动用外汇入市，试图扭转一年多恒生指数跌势，*后动用了1180亿港元成功击退以量子为首的炒家。随著1999年因当年因**政府于1998年入市购入的“*股”而衍生出来的盈富加上**的科网热吹至，**市场再一次进入**状态。恒生指数亦约12000点，上升至18300点历史新高，失业率由6%下降至4.5%，经济增长率上升10%，但随著**的科网热减退，**的科网泡沫亦随即破灭，及后于2001年**发生911**，****所继87股灾停市四天后，宣布停巿一天。**无可避免持续衰退，加上以往**扮演**转口港的优势受到上海、广州和深圳的挑战，而且面对经济转型和全*化带来的冲击，令制造业北移，失业、通缩问题随之而来。政府连串政策失误和不擅建立良好的**形象，令政府处于弱势，社会不满气氛与日俱增，这股衰退潮一直持续至2003年尾仍未竭止。
2003年春，由于严重急*呼吸道综合症（SARS）*发，**各方面都大受打击；直至6月23日，世界卫生组织宣布将**从“发生本地传染地区”的名单中剔除。是次疫症中，**有1755人**，共299人**，经济损失无法估计，失业率升上至8.7%的历史新高。政府处理抗疫过程备受批评，市民由从前只着眼经济发展、转而开始关心本土政治。同年年中，政府就《**基本法》第23条关于**安全问题强行立法时，成为市民对政府施政不满的导火线，引发同年7月1日的50万人***及视为亲政府一方的自由*于此时突然宣布反对，政府才只好暂时搁置立法。**过后，*******中央政府的对港政策，再次变成着重经济方面，如落实**与**大陆的“更紧密经贸关系安排”（CEPA），以及推行“个人游”，容许**大陆部分省市居民来港作短暂旅游，并落实兴建港珠澳大桥，巩固**作为**物流中心的地位。
2003年7月1日，以反对基本法第23条立法为首的大批市民，参与七一**；主办单位指人数达50万人。其后两年的7月1日都有进行**，争取**及反对****。
2004年5、6月、**成为“泛珠三角9+2”经济整合的成员，继续发挥原有的优势。另外，民企自由行令**继续成为大陆企业拓展海外市场、外国和**企业进*大陆市场的“窗口”。***可在**兑换令**成为****大的离岸中心。特区政府亦开始和中央、各级政府商讨**和内地的公路、铁路规划，加强两地的陆路交通联系，确保**继续成为**重要的、航运和服务中心。同年7、8月，**开始出现轻微通胀，正式走出持续了68个月的通缩期。
2005年3月12日，行政长*董建华突然以健康为由辞职，同时获中央委任为**政协副**。董建华辞职的原因，社会普遍认为他是面对各种压力，尤其面对七年来施政效果不理想的指摘，身心俱疲。时任政务司司长的曾荫权，宣布参选行政长*以替代董建华辞职的空缺，*后成为**获得有效提名的候选人，于6月21日获中央政府正式任命出任新的行政长*，并于6月24日赴京宣誓就职。曾荫权继任之后，给**政坛带来新气象，市民对**政府的信心和评价普遍回升。
2005年9月12日，**第二个迪士尼乐园于在**大屿山竹篙湾开幕，为**的旅游和经济注入了活力。
2005年12月4日，大批市民参与争取**普选***，主办单位指人数有25万，其他调查团体统计约3万人。
2005年12月13日至12月18日，第六次世贸部长级会议于**举行，各国**者到港****，包括欧美的社运人士、菲律宾、印尼、韩国等亚太区的工会人士等，其中以韩国农民*受**注目。12月17日与**在湾仔一带发生冲突。
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